您的位置:首页 >  篮球胜负 > 哥也色平台开户 未来5-10年外资持有A股比例将上升至10% >

哥也色平台开户 未来5-10年外资持有A股比例将上升至10%

[2020-01-11 17:48:38] 点击量:3790

哥也色平台开户 未来5-10年外资持有A股比例将上升至10%

哥也色平台开户,随着海外投资者在a股的参与度不断上升,a股市场的国际化进程也在不断推进。当前价值蓝筹估值修复反映的是估值国际化的趋势,尚未出现整体 “泡沫化”的特征。尽管短线市场波动加大,但如果这部分个股出现明显调整,将提供低吸机会。

具体来看:

1) 中国大消费及科技硬件类公司盈利的高增长在全球具有一定稀缺性。金融危机以来,a股大消费及科技板块盈利年化增长17.9%,远高于美国相同板块的10.4%。我们以msci指数覆盖的海外个股及a股为样本梳理发现,全球市值规模在50-800亿美元之间、2017和2018年收入预期增速均在15%以上的大消费及科技公司共计100家,中国独占57席(40支a股,17支海外中资股)。

这背后的原因是中国经济体量较大且增速位居主要经济体前列,且消费升级、产业升级的趋势愈发明显。放眼全球,在较长时间内,除印度以外,尚看不到其它具有一定规模的经济体有望具备这样的特征。

2) 估值修复已经较多,但仍在合理范围,尚未全面泡沫化。 a)与自身比:金融危机以来,全球主要股市估值均已恢复至历史均值以上的较高水平,a股整体仍处在历史均值附近;b)跨市场比:a股经盈利增速和盈利能力调整后的估值依然比较便宜;c)局部比:尽管今年强势板块估值恢复幅度较为明显(我们估算的外资持股较多的消费、医药、科技平均前向市盈率22倍,接近2015年中的水平),但peg仅为1倍左右,远低于美国相同板块的当前水平(1.6倍)和历史均值(1.3倍)。

考虑到上述a股板块历史盈利增速较高且波动小,未来增长空间较大,我们认为在国际比较的视角下,这些板块当前的估值尚未充分反映其盈利增长的稀缺性。

3) 估值国际化的趋势仍将延续。结合韩国和中国台湾的可比经验,加入msci有望加速a股国际化的进程。相应地,海外投资者参与度比较高,符合中国消费升级、产业升级趋势的价值蓝筹的估值国际化趋势仍将延续。

msci将在2018年分两步纳入a股,第一步在5月,纳入比例为2.5%。第二步在8月,纳入比例上调至5%。根据msci披露的数据,最新的潜在a股纳入成分已经调整至239支标的。

我们预计在纳入比例为5%的情形下,a股在msci新兴市场指数/msci中国指数中所占的权重分别为0.8%/2.7%。结合a股的权重和全球跟踪msci指数体系的资产规模,我们预计msci纳入a股在短期可带来150-200亿美元资金的流入(包含主动型和被动型资金)。值得注意的是,主动型资金可能在msci正式纳入a股前提前布局,我们将密切关注海外投资者进入a股的节奏。

中长期来看,未来5-10年外资在a股的持股比例有望上升至10%,平均每年从海外流入a股市场的资金规模在2000-4000亿元左右。

符合中国消费升级、产业升级趋势,基本面较好,估值相对国际可比公司具有吸引力的行业龙头有望受益于这一趋势。近期在多重因素叠加下,市场短期波动有所加大,但我们认为市场中期趋势仍将积极,符合上述条件的优质龙头下跌将提供买入机会。(作者为中金公司首席策略王汉锋,牛熊交易室专栏作者)